La trampa de las fusiones y adquisiciones: Por qué fracasan y cómo unas pocas logran tener éxito

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Sinopsis

La trampa de las fusiones y adquisiciones, escrito por Baruch Lev y Feng Gu, ofrece una visión clara, crítica y profundamente fundamentada sobre por qué la mayoría de fusiones y adquisiciones no logran los resultados deseados. Además, proporciona claves concretas para identificar cuándo una operación puede tener sentido estratégico y cómo ejecutarla de forma que realmente aporte valor sostenible. El libro se centra en explicar, sustentándose en el análisis de 40.000 casos, por qué la ratio de fracaso de las fusiones y adquisiciones no ha cesado de aumentar en los últimos 40 años, hasta situarse por encima del 70%. La trampa de las fusiones y adquisiciones se aproxima a las diferentes razones del fracaso y se dan consejos para aumentar el éxito de las operaciones.

«Es dinero.

Lo recuerdo de cuando era soltero [antes de la fusión]»[i]

Prólogo[ii]

Las fusiones y adquisiciones son una de las decisiones estratégicas más trascendentes y complejas a las que se enfrentan las empresas (…) se presentan como oportunidades para crecer, diversificar o ganar eficiencia a través de las sinergias, pero la realidad muestras que muchas de ellas acaban fracasando (…) desilusión entre los accionistas, empleados y directivos (…) una parte de estas operaciones (…) destruyen valor (…)

Ø ¿Por qué se destruye valor a través de las fusiones y adquisiciones?

o ¿Cómo podemos aportar, capturar y repartir valor a los stackeholders a través de este tipo de operaciones?

(…) identificar cuándo una operación puede tener sentido estratégico y cómo ejecutarla de forma realmente aporte valor sostenible (…)

Ø ¿Cómo podemos hacerlo?

(…) principales inconvenientes para una buena integración postadquisición (…) la empresa objetivo [target] es de otro país; los productos de la target están fuertemente relacionados con los de la compradora; una empresa no tecnológica compra una tecnológica; los fundadores de la adquirida continúan gestionándola después de la adquisición; suponer que las sinergias son fáciles de conseguir; la target ha funcionado mal con tecnología obsoleta; olvidar que una integración exitosa es cara y consume mucho tiempo (…) no asumir que las compañías target grandes crean importantes retos de integración.

(…) para una buena integración, resulta muy importante disponer de buena información financiera para valorar la bondad de las operación, su progreso (…) para realizar cambios en el momento adecuado (…)

La decisión de adquirir se debe tomar sin que se vea afectada por problemas de agencia[iii] (…) y debe buscar el beneficio de propietarios, empleados y clientes

«Busca siempre al tonto en el trato.

Si no lo encuentras,

es que eres tú»[iv]

Prefacio

Las fusiones y adquisiciones de empresas, que a menudo suponen la mayor inversión que realiza una compañía, no cumplen sus expectativas en un alarmante porcentaje, entre el 70 y el 75% de las ocasiones (…)

Ø ¿Qué provoca un índice de fracaso tan grande?

«No nos comprometimos lo suficiente

para que fuera un fracaso épico»[v]

¿Estamos cayendo en el síndrome del FOMO por no acelerar nuestra política de fusiones y /o adquisiciones?

Ø ¿Qué estamos pasado por alto con las prisas?

Ø ¿Qué riesgos estamos obviando?

o ¿Nos lo podemos permitir?

¿Cuándo debemos comprar una empresa?

Ø ¿En la práctica cuándo lo hacemos?

¿Por qué compramos?

Ø ¿Eliminar un competidor?[vi]

Ø ¿Entrar en un nuevo mercado?

Ø ¿Hacernos con una patente /modelo de utilidad?

Ø ¿Qué precio estamos pagando?

Ø ¿Es ajustado a mercado?

Ø ¿Cuándo esperamos empezar a recuperar la inversión?

¿Cómo pagamos la adquisición?

Ø ¿Qué le conviene más a la empresa?

o Acciones

o Efectivo

o Mix

Ø ¿Y a los accionistas?

o ¿Por qué?

¿Cómo se reparte el variable de la adquisición?

Ø ¿Cuándo?

Ø ¿Con qué criterios?

¿Está tu empresa inmersa en un proceso de fusión o adquisición?

Ø ¿Qué aprendizajes puede compartir?

Reconozco que me gustan las operaciones de fusiones y /o adquisiciones como manera para crecer, aunque siendo realista el riesgo de fracaso es alto, y hay veces que he pasado por alto algunos riesgos que podrían habernos costado caro si no hubiese sido por los buenos compañeros de viaje.

La trampa de las fusiones y adquisiciones es un libro de Baruch Lev y Feng Gu que debemos leer y releer despacio con la mente abierta y siendo críticos, tomando notas, sacando aprendizajes, haciéndonos preguntas:

Ø ¿Qué decisiones hubiésemos tomado nosotros si fuésemos los impulsores de la fusión?

Ø ¿Qué líneas rojas debemos marcar si recibimos una propuesta de adquisición?

Ø ¿Cómo cuantificamos el variable para el equipo?

o ¿Cuándo se lo entregamos?

«La integración no se alcanza cortando una parte del propio ser,

sino mediante la integración de las contrarias»[vii]

Epilogo

Cómo evitar la trampa del fracaso en las fusiones y adquisiciones

• Cambiar los incentivos de los ejecutivos de las empresas ante las adquisiciones

• Adquirir una empresa debe ser el último recurso

• Evalúa a fondo el riesgo de que la adquisición fracase

• Evita exagerar acerca de la adquisición propuesta