La Universidad de Berkshire Hathaway: 30 años de aprendizajes de Warren Buffett y Charlie Munger

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Sinopsis

Toda la sabiduría impartida por Warren Buffett y Charlie Munger en las juntas anuales de Berkshire.

La Universidad de Berkshire Hathaway es un excepcional compendio de las lecciones, la sabiduría y las estrategias de inversión que, a lo largo de más de treinta años, Warren Buffett y Charlie Munger transmitieron a los accionistas durante sus reuniones anuales a puerta cerrada.

Gracias a él, serás testigo, desde un asiento de primera fila, de cómo se desarrolló, año a año, uno de los mejores historiales de creación de riqueza de la historia.

A diferencia de otras obras sobre teoría de la inversión, aburridas y trasnochadas, este es un libro de inversión tan personal como revelador, que destila la sabiduría atemporal, generosa y muchas veces hilarante de Buffett y Munger.

Te permitirá comprender el razonamiento crítico que llevaba a Buffett y Munger a comprar una determinada empresa, conocer sus métodos para asignar valor, descubrir los principios de la filosofía de inversión en valor de Buffett o su aversión por las «estrategias comúnmente aceptadas».

Asimismo, en sus páginas encontrarás también el ingenio mordaz de Munger cuando persigue un tema que le ofende, y entenderás por qué a estas reuniones anuales las llamaban «un MBA de un fin de semana».

«Es más problemático invertir con una premisa solida

que con una premisa errónea»

Benjamin Graham

Introducción

(…) definí mi rol en la empresa como organismo en proceso de aprendizaje. La idea era que, cuanto más aprendiera, mejores decisiones tomaría y mejores servicios podría brindar a nuestros clientes.

(…) su destreza para identificar y valorar activos intangibles los diferencia del resto.

Como inversor en valor, lo ideal es encontrar una empresa cuyo valor intrínseco aumente. Idealmente, además, el precio de las acciones debería bajar; de ese modo, la ventaja será aún mayor con el paso del tiempo (…) en los últimos cincuenta años, se han dedicado a comprar de manera total o parcial buenas empresas a precios de ganga (…) para que esta estrategia resulte exitosa, ha que ser capaz de controlar las emociones (…) destacan por su maestría en valoración de empresas, así como por su lógica implacable a la hora de llevar a la practica la estrategia de inversión en valor.

(…) la gran riqueza generada a largo plazo por Berkshire se explica tanto por la abstención de las malas ideas de inversión como por el dinero ganado en los mercados alcistas.

Gracias a la capitalización compuesta, una pequeña ventaja en el rendimiento anual supone una enorme ventaja en el total acumulado en el tiempo (…)

(…) si Berkshire compra acciones de esa empresa ¿acaso no me convendría comprar esas acciones? Buffet y Munger son muy claros al respecto: la gente debería aprender de ellos y adaptar los consejos a sus necesidades en lugar de imitar lo que hacen (…)

(…) comprender por qué toman las decisiones que toman (…) podemos aplicar estos conocimientos a nuestras decisiones de inversión y posiciones.

Daniel Pecaut

«Si bastara con estudiar el pasado,

los inversores más ricos serían bibliotecarios»

Warren Buffet

Nunca se deja de aprender y de todas las personas podemos hacerlo, sólo hay que poner interés. En La Universidad de Berkshire Daniel Pecaut y Corey Wrenn nos muestran aprendizajes que podemos obtener de las juntas anuales que presiden Buffet y Munger.

Buffet y Munger son dos grandes inversores y no es fácil imitar sus estrategias de inversión, pero si podemos aprender de ellos ¿Cómo toman decisiones de inversión?, ¿Qué priman a la hora de elegir una u otra compañía?, ¿Por qué no son partidarios de retribuir a los directivos ―consejeros con opciones sobre acciones?, ¿Cuándo entregar dividendos a los socios?, ¿Cómo afrontar la sucesión del líder? No nos olvidemos que Buffet tiene 92 años y Munger 98.

«Dedícate a lo que más te gusta.

Trabaja para las personas que admiras.

Hazlo y no fracasaras»

Warren Buffet

(…) El arte de la inversión en dos variables simples: precio y valor. El valor es el valor de la empresa. El precio, el importe que debe pagarse por adquirirla (…)

(…) los peores errores nacen de los gráficos más bonitos, cuando en realidad lo que hace falta es «sentido común ilustrado».

(…) la verdadera clave del éxito inversor ésta en aprender contabilidad, el lenguaje empresarial y en tener la mentalidad y el temperamento adecuados. Siempre que el inversor se mantenga dentro de su círculo de competencia (y conozca sus limitaciones), le irá bien.

(…) anteponer la razón a la emoción: «Las acciones no saben quién es su dueño si cuánto costaron ni quien las recomendó ni el precio que otros pagaron por ellas… eso a las acciones les importa un bledo».

(…) cuando la contabilidad es confusa, debe evitarse la empresa. La confusión puede ser intencionada y revelar el carácter de la dirección.

El director adecuado ejerce un enorme impacto en la empresa. Encuentra personas inteligentes, enérgicas e integras, y el mundo será tuyo.

Los peligros clave se relacionan con las variaciones en la cuota de mercado, los cambios en la demanda unitaria y la destreza de la dirección para asignar capital-

(…) ser dueño de empresas que tengan escasos gastos de capital y capacidad de fijación de precios para contener la inflación.

(…) los consejos de administración deben estudiar una cuestión fundamental: «¿Hasta qué punto los directores piensan como propietarios?»

(…) el consejo debe desempeñar estas funciones: (1) encontrar al consejero delegado adecuado, (2) evitar que el consejero delegado se extralimite, (3) emitir dictámenes independientes sobre adquisiciones.

(…) la baja rotación (…) es atribuible al hecho de que los accionistas piensan y actúan como propietarios.

Ninguna junta debe darse por concluida sin la eterna pregunta: «¿Cuándo pararán dividendos?».

(…) en la medida en que cada dólar retenido genere un dólar o más de valor (…) optará por retener beneficios.

(…) ya pensaremos en los beneficios cuando seamos mayores[i] (…)

(…) la capacidad de aceptar grandes operaciones con suma celeridad nos diferencia del resto de los inversores (…)

(…) cada dólar debe destinarse a la opción que proporcione la mayor rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo respecto del resto de las oportunidades rivales.

(…) la cultura proviene de la cúpula de organización. El líder ha de ser coherente, comunicar bien, recompensar el comportamiento adecuado y repudiar el mal comportamiento.

«Haz perder dinero a la empresa y lo entenderé;

haz perder a la empresa una piza de su reputación

y seré despiadado»[ii]

La Universidad de Berkshire Hathaway

30 años de aprendizajes de Warren Buffett y Charlie Munger

Daniel Pecaut

Corey Wrenn

DEUSTO

Link de interés

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