Estimad@s amig@s
Sinopsis
¿Puede enseñarte un libro a
superar a la Bolsa? Los gestores de carteras de valores de miles
de millones de dólares no pueden hacerlo, y si ellos no pueden, ¿Quién podrá
hacerlo? En las escuelas de negocios no solo afirman que esto es imposible,
sino que también pueden desplegar innumerables estadísticas para demostrarlo.
Así pues, ¿Por qué deberías comprarte este libro?
Porque Joel Greenblatt ha estado superando al mercado (con
rentabilidades del 50 por ciento anual) durante más de diez años. Ahora está
dispuesto a compartir contigo la forma de conseguirlo.
En esta accesible e
ingeniosa guía,
descubrirás dónde se encuentran los secretos en los que se ocultan los
beneficios del mercado de valores. Te darás cuenta de lo sencillo que es tener
éxito allí donde han fracasado los expertos. No es necesario disponer de
herramientas especiales ni tampoco de ninguna cualificación académica. Todo lo
que hace falta es dedicar un poco de tiempo y un poco de esfuerzo y leer Tú
puedes ser un genio de la Bolsa.
Este libro te
mostrará cómo descubrir oportunidades de inversión que los expertos pasan por
alto. Averiguarás cuál es el valor oculto y los increíbles beneficios que te
están esperando en áreas inexploradas en las que un inversor individual tiene
una enorme ventaja sobre los profesionales de Wall Street. Este no es un
libro
repleto de posibilidades teóricas. Tú
puedes ser un genio de la Bolsa es una guía práctica que te
permitirá encontrar aquellas situaciones especiales en las que es posible obtener
grandes beneficios. Todo se encuentra aquí, incluidos estudios de casos
específicos, los antecedentes que necesitas y las herramientas que vas a
utilizar. Si eres un inversor que desea vencer al mercado, has llegado al lugar
apropiado. Si quieres ser un genio del mercado de valores, piensa en este libro
como en tu mapa del tesoro personal que te guiará hasta los lugares secretos
del mercado donde se ocultan los beneficios que has estado persiguiendo.
«Lo mejor está en el
camino
y no en el resultado»
En los últimos meses estamos
viendo como de nuevo se está produciendo un auge de las spinoff ― escisiones
de empresas[i]―,
buscando poner en valor un negocio, potenciar el crecimiento de la propia
matriz, separar estrategias, ser más atractivas para los inversores actuales, dar
entrada a nuevos inversionistas que no aportan en la cabecera pero si en la
nueva compañía, evitar restricciones en algunos mercados, prepararlas para la posterior
venta, etc.
¿Podemos capturar valor a través
de una spinoff? Es una pregunta que me han hecho más de
una vez, la respuesta siempre es la misma, ¿Por qué no?,
¿Dónde ves el problema?
• ¿Los accionistas de la compañía
apoyan (compraran acciones de la empresa extinta)?
Es el mejor test del
mercado, el respaldo de la propiedad.
• ¿Tengo un buen equipo
directivo?
-
¿Está bien retribuido?
-
¿Conoce ―tiene interiorizado lo que
esperamos de ellos?
• ¿Tengo un buen producto
―servicio?
• ¿Tenemos clara la hoja
de ruta?
• ¿Nos conoce el mercado?
• ¿El mercado entiende ―tiene
que entender esa segregación?
Puede que tengamos que invertir
una campaña de comunicación.
«Compra y cuando suba
vende.
Si no sube,
no compres»[ii]
(…) Los buenos apostadores
en las carreras de caballos son aquellos que no apuestan en todas las carreras
sino que solo lo hacen en aquellas ocasiones en que su convicción es clara (…)
(…) el riesgo (…) se define
como el riesgo de recibir rentabilidades volátiles (…) el riesgo se define por
el “beta” de una acción ―la volatilidad del precio de una acción concreta con
relación al mercado en su conjunto― (…) el calculo de “beta” se basa en la
extrapolación de la volatilidad pasada de la cotización de la acción (…)
(…) Graham (…)
su recomendación era comprar acciones solamente cuando se cotizasen con un
descuento significativo con respecto a ese valor.
(…) Buffett
trata de focalizare en compañías bien dirigidas y administradas que tengan una
franquicia, marca o nicho de mercado que sean potentes (…)
(…) invertir en grandes
empresas a buenos precios es lógico. Determinar cuáles son las grandes es la
parte difícil (…)
(…) las acciones de las
compañías spinoff, e incluso las de las compañías matrices que efectúan
la segregación, superan de forma significativa y sistemática las medias del
mercado.
(…) ¿Quién es capaz de
asegurar que las spinoffs seguirán rindiendo tan bien en el futuro como
lo han hecho en el pasado? (…)
(…) ¿Cuáles son las
características y circunstancias que indican que una spinoff puede superar a
otra?, ¿Qué hay que buscar y hasta qué punto es difícil encontrarlo?
(…) ¿Están incentivados
los directivos de la nueva spinoff en la misma línea que los
accionistas?, ¿Recibirán una parte importante de su remuneración
potencial en forma de acciones, acciones restringidas u opciones sobre
acciones?, ¿Existe un plan para que adquieran más? (…)
(…) ¿Qué mejor modo de
obtener valor de una spinoff que encajar parte de la deuda de la
compañía matriz en el balance de la compañía spinoff? ¿ Cada
dólar de deuda transferido a la nueva compañía spinoff añade un dólar de valor
a la compañía matriz.
(…) mirar lo que hacen las
personas clave de dentro de la compañía es un buen medio para encontrar
oportunidades (…) la idea es que si
estas personas clave tienen una gran cantidad de acciones u opciones sobre
acciones, sus intereses y los intereses de los accionistas estarán estrechamente
alineados (…)
(…) el dinero en efectivo y
las acciones son los medios de pago a los accionistas más utilizados en una situación
de fusión por absorción (…) el adquiriente puede utilizar otro tipo de valores para
pagar una adquisición (…) bonos, acciones preferentes warrants[iii]
y derechos (…) “otros” títulos o valores se utilicen como pago parcial (…)
(…) parece lógico comprar
cuando las acciones están relativamente baratas, comprar cuando hay una
tendencia a la baja limitada, comprar cuando aún no han sido descubiertas, comprar
cuando las personas claves de dentro de la compañía están incentivadas, comprar
cuando tengas una ventaja, comprar cuando nadie más las quiere (…) ¿Cuándo se
debe vender? (…)
(…) la oportunidad de compra
tiene un marco de tiempo bien definido. Tanto si se trata de una spinoff, como
de un merger security[iv],
o de nuevas acciones surgidas de una quiebra (…)
(…) ¿Cuánto tiempo deberías
esperar antes de vender? (…) comercia con las acciones malas, inviertes
en las buenas (…)
(…) hay dos formas de
beneficiarse de la restructuración de una compañía (…) invertir después de que
se haya anunciado que se producirá una restructuración importante (…)
(…) invertir en una compañía
que está madura para la restructuración (…) lo importante es aprender a
reconocer una compañía candidata a ser restructurada cuando veas una (…)
Una de las formas en que una
compañía puede crear valor para sus accionistas es recapitalizando su balance (…)
las recapitulaciones fueron un medio popular a disposición de las compañías para
defenderse de los ataques de empresas expertas en compras hostiles o para
apaciguar a unos accionistas intranquilos (…) en una operación de recapitalización,
la compañía recompra una gran parte de sus acciones ordinarias con dinero en
efectivo, bonos o acciones preferentes[v]
(…)
Flujo de caja es el término
que los inversores definen de muy diversas formas. El indicador del flujo de
caja que considero más útil (…) flujo de caja libre (…) te proporciona una
idea mejor que el beneficio neto respecto a qué cantidad de dinero real está
circulando a través de una compañía cada año (…)
«No hay que seguir
los acontecimientos con los ojos,
sino con la cabeza»[vi]
Tú
puedes ser un genio de la bolsa
Link de interés
• Un
paso por delante de Wall Street: Cómo utilizar lo que ya sabes para
ganar dinero en bolsa
• Lo
que importa: Lecciones para la búsqueda de la excelencia
• Gestión
del patrimonio familiar
• La
Universidad de Berkshire Hathaway: 30 años de aprendizajes de Warren
Buffett y Charlie Munger
• Estrategias
de inversión a contracorriente: Haz lo contario del mercado y triunfa
«Es la calidad de las
ideas,
y no su cantidad,
lo que te llevará a
ganar (…)»
ABRAZOTES
[i] Novartis segregará su división de genéricos
Sandoz, una decisión que también ha planteado Johnson & Johnson, y que ya
han contemplado grupos como GSK, Sanofi, Merck-MSD o Pfizer, Ana Medina,
Expansión 30 de agosto de 2022
[ii] Will Rogers
[iii] Warrants, un título a
valor que otorga a su titular el derecho a comprar acciones de una compañía a
un precio determinado y durante un periodo de tiempo también determinado.
[iv] Merger security, valores
de fusión son activos no monetarios pagados a los accionistas de una
corporación que está siendo adquirida o fusionada con otra empresa. Estos
valores generalmente consisten en bonos, opciones , acciones preferentes y warrants.
[v] Acciones preferentes, un tipo de capital social de una corporación que paga dividendos a una tasa especifica y que tiene un status preferente sobre las acciones ordinarias en el pago de dividendos y en la liquidación. Las obligaciones de las acciones preferentes de una compañía son de menor rango que las obligaciones de deuda de una compañía. Las acciones preferentes pueden ser acumulativas (…) cualquier pago de dividendos que se omita se acumula y debe abonarse íntegramente antes de que las acciones ordinarias reciban dividendos. Las acciones preferentes pueden ser convertibles en otros tipos de valores, rescatables a un precio especificado después de un periodo de tiempo también especificado, o intercambiables por otros valores a opción de la compañía emisora.
[vi] André Kostolany
