martes, 25 de enero de 2011

MAB EL MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL COMO ALTERNATIVA DE FINANCIACIÓN PARA LA EMPRESA FAMILIAR ESPAÑOLA


Estimad@s amig@s:

“Los mercados nunca están equivocados,
las opiniones a menudo si.”
Jesse Lauriston Liverrmore


Prólogo
La singularidad de las empresas familiares, además de condicionar su supervivencia, sucesión y órganos de gobierno, también puede influir sobre la estrategia financiera de la empresa. Las decisiones de financiación, inversión, reparto de dividendos y crecimiento empresarial se verán condicionadas en las empresas familiares por el interes que los propietarios puedan tener en mantener el control de la empresa, la aversión al riesgo que pueda determinar la concentración del patrimonio familiar en la compañía, así como también por el característico horizonte de largo plazo en las decisiones de las empresas familiares.
La salida a bolsa es una alternativa de crecimiento para las empresas que ya han adquirido cierta dimensión y madurez. Los recursos que la empresa obtendrá tras su salida a bolsa permitirán disponer de nueva financiación para acometer inversiones de crecimiento y/o recuperar parte del patrimonio que los accionistas tengan hasta el momento en la empresa…
Dr. Juan Corona

“El dinero se hace cuando la sangre corre por las calles.”
Warren Buffett

Introducción
Los mercados de capitales siempre han sido un refugio para las empresas que buscaban financiación y liquidez para sus accionistas, así como, entre otros, trasparencia, prestigio y notoriedad. Sin embargo, el tamaño de las empresas ha sido, en ocasiones, un impedimento para acceder a los mercados de valores, ya que los requisitos de acceso y permanencia, así como otra regulación de los mercados de valores, hacía inviable el acceso debido a la alta necesidad de recursos económicos, humanos y técnicos, no siempre al alcance de algunas empresas.
Cristina de Torres García-Gallo

"1.000 dólares a un 8 por ciento anual, se convertirán en 43 cuatrillones de dólares en 400 años, aunque los primeros 100 años serán los más duros."
Sidney Grey

Mercado Alternativo Bursátil MAB es un libro que puede abrir nuevas posibilidades de financiación a empresas de alto potencial. Como no podía ser de otra forma dentro de las empresas de alto potencial también incluimos las empresas familiares que son a las que se ciñe este libro.
Dividido en dos partes, una primera dedicada a la regulación del MAB-EE y el coste para la negociación publica del capital de las empresas en expansión y una segunda, dedicada a la empresa familiar española ante el MAB: condiciones objetivas y actitud ante el nuevo mercado.

Se identifican cuatro incentivos favorables a la decisión de cotizar, distintos de la mera captación de fondos y la reducción del coste de capital:
(i) La mejora de la reputación, reconocimiento y credibilidad de la compañía (Merton, 1987) tiene lugar como consecuencia de la mayor visibilidad general que acompaña la negociación en un mercado organizado de valores y del fortalecimiento de la posición de sus socios a quienes ofrece el mejor instrumento para dotar de liquidez a sus participaciones…
(ii) El aumento de la flexibilidad financiera proviene de la apertura de una nueva via de financiación: una vez que el capital de una compañía se ha abierto y se han superado los requisitos para cotizar en un mercado organizado, colocar nuevas emisiones de acciones,… resulta más barato y sencillo… (Rajan, 1992)
(iii) La negociación publica de los valores abre una via para la posible “salida” de la propiedad de la compañía de sus accionistas y directivos originales (Zingales, 1995)…
(iv) … “la cotización de las acciones de una compañía intensifica su “supervisión” externa y mejora su gobierno corporativo (Jessen y Meckling, 1976)…

Los motivos que llevarían a las empresas familiares a acceder al MAB son:
1. Financiar el crecimiento de la empresa
2. Asegurar la continuidad del negocio
3. Profesionalizar la gestión
4. Superar restricciones crediticias y por prestigio e imagen
5. Posibilitar la conversión en liquidez de las acciones
6. Diversificar el riesgo
7. Obtener de una valoración objetiva de la empresa
8. Resolver los problemas en el proceso de sucesión
9. Para incrementar las inversiones en proyectos de investigación, desarrollo e innovación

Principales barreras o inconvenientes que las empresas familiares deben afrontar al valorar la posibilidad de acceder al Mercado Alternativo Bursátil:
1. Pérdida del control
2. Tramites complejos
3. Elevadas exigencias de información
4. Perdida de confidencialidad
5. Turbulencias en los mercados bursátiles
6. Falta de información sobre el mercado
7. Resistencia al cambio de los propietarios
8. Resistencia al cambio de los directivos
9. Sistemas de control de la gestión insuficientes
10. Falta de personal interno especializado

"Los mercados pueden mantener su irracionalidad más tiempo del que tú puedes mantener tu solvencia."
John Maynard Keynes


MAB
El Mercado Alternativo Bursátil como alternativa de financiación para la empresa familiar española
Manuel Castilla
Antonio Duréndez
Domingo García
Sonia Sánchez
Cristina de Torres
Instituto de la Empresa Familiar

Link de interes
Mercado Alternativo Bursátil: una alternativa de financiación para empresas innovadoras en expansión

Enero, 25

"A menos que usted pueda mirar su inversión caer en un 50% sin impulsos de pánico, usted no debe estar en el mercado de valores."
Warren Buffett

Recibid un cordial saludo
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