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viernes, 9 de enero de 2026

El fracaso es el principio del éxito

Estimad@s amig@s

Sinopsis

La viveza, capacidad y empuje de Felix Revuelta lo llevaron a ir en busca de nuevos horizontes que lo conducirían a crear uno de los más reconocidos grupos empresariales dedicados al sector de la dietética y la nutrición: Naturhouse

Criado en el seno de una familia humilde y muy unida, Félix Revuelta creció bajo unos valores y convicciones muy firmes. Siguiendo los pasos de su padre inició su carrera en la Guardia Civil que más tarde alternaría con los estudios en Económicas. Su viveza, capacidad y empuje lo llevaron a ir en busca de nuevos horizontes. Junto al amor de su vida, Luysa Rodríguez, empezaría el que se convertiría en el más ambicioso de sus proyectos. La experiencia de Félix Revuelta en el sector de la nutrición daría vida al que es ahora uno de los más reconocidos grupos empresariales dedicados al sector de la dietética y la nutrición: Naturhouse.

Tras sus inicios como director en DIETISA (filial española de Dietetique et Santé), Félix Revuelta es ahora presidente ejecutivo del Grupo Naturhouse y su mayor accionista a través de Kiluva, de la que es presidente del Consejo de Administración.

 

«No hay distancia que no se pueda recorrer,

ni meta que no se pueda alcanzar»[i]

 

Prólogo

(…) cada ser humano, al cumplir años y etapas de su vida, vive una existencia cargada de numerosas sensaciones, historias, vivencias y hechos. La propia riqueza de la vida solo es comparable con la complejidad de la misma (…)

 

(…) el imperio de Felix Revuelta es el mejor ejemplo de la importancia de la familia para una empresa (…)

(…) de lo bueno hagáis vuestra virtud y entendáis que, aunque parezca difícil, el equilibrio del cuerpo y del alma es posible, que toda situación es superable, y que la vida es simplemente maravillosa (…)

 

«Hasta que extiendas tus alas

no tendrás idea de cuán lejos puedes volar»[ii]

 

¿El fracaso es el principio del éxito? ¿Nos vemos capaces de apalancarnos en el fracaso para a partir de ahí construir de nuevo?

Ø  ¿Debemos cambiar nuestra manera de pensar?

o   ¿Por qué?


Ø  ¿Nos desmotiva esforzarnos si pensamos que podemos volver a fallar?

Ø  ¿Cuántas horas dedica Carlos Alcaraz a entrenar? Piensa que puede ganar el próximo partido de tenis, por supuesto. Sale con actitud de ganador, va a la cancha a ganar, y para ello lo da todo.   


Si cambiamos de pregunta a exclamación ¡El fracaso es el principio del éxito!, ¿Suena más convincente? Si creemos que podemos lo lograremos, hacen falta emprendedores, empresarios, luchadores que no bajen las manos por haber fracasado. Ponemos el contador a cero, analizamos los errores, buscamos oportunidades de mejora, implementamos cambios y de nuevo a la lucha.


«Los inteligentes discuten sobre las ideas,

 los medianamente inteligentes sobre los hechos

y los poco inteligentes sobre las personas»[iii]

 

(…) “En las grandes crisis, el corazón se rompe o se curte”[iv]. Lo negativo siempre tiene un lado positivo, porque en todo triángulo hay curvas, y en toda circunferencia, rectas.

 

(…) en Dietisa comenzó una verdadera revolución desde abajo. Comenzó a viajar, a conocer a los representantes, a las personas que tenían que vender los productos. Ahí estaba la clave y sabía que incidir en la base era la solución para el despegue de un negocio que agonizaba casi quebrado (…) había que lavarle la cara a una oferta que entonces se entendía mal (…)

 

(…) ¿Cuál era el mercado que mejor funcionaba para las empresas que se dedicaban al cuidado de la salud y el bienestar corporal? (…)  

 

(…) el éxito llama al éxito, siempre que sigas estudiando y conociendo el campo en el que desarrollas tu trabajo (…)

 

(…) adaptar y readaptar todas las cosas que aprende (…) haciéndolas propias sin copiar (…) aportar un sesgo exclusivo que las hace diferentes. No se apropia de las ideas de otros (…)

 

(…) “El mayor riesgo es no correr ningún riesgo (…) la única estrategia que garantiza el fracaso es no correr riesgos”[v] (…)

 

(…) virtudes de nuestro protagonista: viajar para conocer, estudiar, experimentar, delegar y una sólida base familiar (…)

 

(…) ¿Alguien ha mencionado la palabra fracaso? El verbo fracasar nunca lo conjugó Felix Revuelta.

 

(…) la comercialización internacional se dividió en dos partes:

• En los países con seguridad jurídica y muchos habitantes se montaban filiales de Naturhouse que se explotaban directamente.

• En los países pequeños y con inseguridad jurídica se vendía a terceros el máster, oscilando el precio del mismo según el número de habitantes y la renta cápita.

 

No sé si he disfrutado o he aprendido más componiendo este libro. No era una biografía al uso, sino fruto de muchas conversaciones con su protagonista (…) nunca se ha escondido detrás del anonimato cuando hay que plantar cara a problemas de la sociedad y el país en el que vive. Ese es un don que proviene del liderazgo (…) delegar y organizar una estructura de mando en la que prima el conocimiento (…) también una estructura en la que la familia ha sido un eje vertebrador de sus empresas (…)

(…) no son partidarios del endeudamiento para financiar la expansión de sus empresas, sino que el crecimiento se ha financiado internamente en cada compañía mediante la reinversión de sus recursos financieros (…)

 

Reflexivo, analítico y bondadoso

(…) su nivel de exigencia y esfuerzo siempre ha sido ejemplar, y trato de inculcarnos esos valores desde bien pequeños. Puedo afirmar que hemos tenido la gran suerte de contar con un referente como él, que además siempre trataba y trata de transmitir generosamente sus enseñanzas a todos los que le rodean.

 

Amor, disciplina , tesón

(…) el amor que profesa a su familia, la disciplina que le acompaña siempre y el tesón inquebrantable.

«La patria es la infancia»[vi]

 

Epilogo[vii]

(…) es la libertad de emprendimiento la que hace progresar a una sociedad, de manera que cada obstáculo burocrático o tributario interpuesto en el camino del empresario, a quien hace tropezar es a sus propios trabajadores y, por ende, a la colectividad en su conjunto.

 

«Cuando por fin regresas a tu tierra,

descubres que no era tu vieja casa lo que extrañabas»[viii]

 

El fracaso es el principio del éxito

Pedro Luis Gómez

Deusto


Link de interés

Iacocca: Autobiografía de un triunfador

Desapego y libertad: Apuntes de un banquero inclasificable

• Lo que importa: Lecciones para la búsqueda de la excelencia

• Los Outsiders: Ocho CEOs inconformistas y sus métodos radicalmente racionales para tener éxito

Por qué algunas empresas tienen éxito y otras no

— E-65 Caso Naturhouse

   Peso perfecto

 

«Es poco atractivo lo seguro,

en el riesgo está la esperanza»[ix]

 

ABRAZOTES


[i] Napoleón Bonaparte

[ii] Ídem

[iii] Jules Romains

[iv] Balzac

[v] Mark Zuckerberg

[vi] Rilke

[vii] Pedro J. Ramirez

[viii] Salustio

[ix] Tácito 

jueves, 16 de abril de 2020

Volver al principio: Redefinición del gobierno corporativo


Estimad@s amig@s

Sinopsis
Los miembros de los consejos tienen un conocimiento limitado de las empresas que supervisan y en poco tiempo tienen que tomar grandes decisiones. Carter y Lorsch desarrollan un modelo aplicable a todas las industrias y países que supera el enfoque legalista y de supervisión externa que ha caracterizado las últimas reformas e informes en los países occidentales y se centra en:
-     definir el papel del consejo en función del tiempo y conocimiento disponible por sus miembros y las necesidades del negocio
-     rediseñar el tamaño, los comités y el modelo de liderazgo para optimizar el funcionamiento,
-     seleccionar y desarrollar a los miembros del consejo para que juntos tengan la combinación necesaria de experiencia, conocimientos y contactos,
-     reformular los procesos para mejorar los flujos de información, cambiar el comportamiento del consejo y conseguir un buen proceso de toma de decisiones
Un glosario explica los términos utilizados en Argentina, Chile, Colombia, España, México, Nicaragua, Perú y Venezuela.

«Los consejos son
organizaciones de conocimiento»

El gobierno corporativo ha ido mejorando en las compañías por dos vías, bien por el cumplimiento legislativo, bien por iniciativa propia de las compañías, el caso es que el impacto es positivo, se mejora la rentabilidad de la compañía, y por ende la sostenibilidad en el largo plazo de ésta.

Generar valor, reafirmar, revitalizar, asegurar el cumplimiento de la misión y los valores de la compañía, aprobar la estrategia, analizar ─criticar las decisiones de inversión/desinversión, promocionar el desarrollo institucional, supervisar a la dirección, éstas y otras muchas son funciones del consejo de administración de la compañía. Mientras antes consigamos que trabajen como un equipo de alto rendimiento, mejor le ira a todos los stackholders, por tanto apostemos por tener un consejo sólido, comprometido, integro y que apueste por el largo plazo.

«El conocimiento es algo curioso.
Cuanto más lo usas,
más lo entiendes»

(…) ¿Considera que el consejo rinde cerca o al tope de sus posibilidades? ¿Poseen sus miembros la suficiente información acerca de los asuntos fundamentales a los que debe enfrentarse la empresa? ¿Entienden el sector (industry) en el que compiten? ¿Conocen lo que condiciona los resultados de la empresa o los riesgos principales que afronta? ¿Están claramente delimitadas sus responsabilidades? ¿Es eficaz? ¿Es eficiente?

(…) volver al principio. Deben volver a plantearse las preguntas básicas, empezando por su papel. ¿Cuáles son sus obligaciones legales? ¿En nombre de quién están gobernando? ¿Qué esperan las partes de su inversión u otra implicación en la empresa? Con objeto de cumplir sus obligaciones, ¿en qué conjunto de actividades deberían estar implicados los consejos? ¿Cuáles son los obstáculos para hacer un buen trabajo y qué recursos son necesarios?

Estructura: el tamaño, liderazgo y comités que requiere para desempeñar su papel.
Composición: la combinación de experiencia, competencia y otras aptitudes de los consejeros.
Procesos: cómo recoge información, construye el conocimiento y toma decisiones.

(…) los consejeros son los generalistas por antonomasia en un mundo que necesita y valora la especialización.

(…) el consejo ha de hacerse preguntas importantes: ¿Qué intentamos conseguir? ¿Qué es realista proponerse dados el conocimiento y tiempo con que se cuenta? ¿Cuál es nuestra propuesta de valor como consejo para la empresa y los accionistas? (…)

(…) ¿Hasta qué punto y nivel de detalle debe y puede llegar la supervisión? ¿Tendrían que conocer los consejeros el funcionamiento de cada unidad del negocio o preocuparse sólo globalmente de la compañía? ¿Cuáles son los principales riesgos a los que se expone y cómo controla el consejo? ¿Qué aspectos de la actuación del CD[i] debe intentar entender?

(…) ¿qué estructura permitirá a los consejeros rendir al máximo de sus posibilidades? ¿Qué tamaño es el adecuado? ¿Cuál es la mejor proporción de consejeros gestores e independientes? ¿Debería el presidente del consejo ser el CD o debería existir otro tipo de organización del liderazgo? ¿Qué comités debería tener el consejo?

(…) el presidente lidera el consejo y el CD se encarga de la gestión y de la compañía (…)

(…) la obligación del consejo no se limita a la vigilancia de la actuación de la dirección. No es solo un policía (…) toma decisiones (…) acordar la estrategia. Aprueba los grandes desembolsos de capital, las adquisiciones y las desinversiones (…) la labor del consejo y de la dirección se entrelazan en el proceso de toma de decisiones (…)

(…) un comité de tres miembros, incluido el presidente, es lo ideal. Es lo bastante grande para ofrecer distintas perspectivas y lo bastante pequeño para alcanzar acuerdos (…) el número impar crea una tensión saludable que puede ser estimulante a la hora de discutir temas controvertidos.

(…) la calidad humana y las capacidades de los consejeros determinan todavía más la eficacia del consejo (…)

(…) ¿Qué cualidades y talentos personales esperas de un consejero brillante? (…)
• Capacidad intelectual
• Habilidades sociales
• Instinto
• Interés
• Un compromiso de contribución
• Integridad
• Empatía

(…) todo consejo tiene que tomar dos decisiones importantes en torno a la compensación; cuánto y cómo (…)

(…) su diligencia y motivación debe de estar al margen de qué compensación reciben y en qué forma (…)

«Un buen consejo apoya
pero también discute con la dirección»


Link de interés

«El gobierno es
el imperio de las circunstancias»
Cicerón

Recibid un cordial saludo


[i] CD: Consejero Delegado

sábado, 6 de abril de 2019

Valoración y compraventa de empresas


Estimad@s amig@s

Sinopsis
Claves para valorar y gestionar la compraventa de empresas
La valoración de una empresa es una materia con muchas implicaciones, ya que depende de las características de la compañía: sector de actividad, directivos, empleados, momento económico, quién desea conocer el valor… Y aunque es algo que se practica desde hace años, son muy frecuentes los errores en los informes de valoración por un mal uso de las técnicas o malas interpretaciones.
Esta
guía práctica enseña a los interesados en la compraventa y la valoración de empresas las técnicas y los conceptos clave para hacerlo correctamente, desde el análisis inicial hasta el contrato de compraventa, pasando por la due diligence. Un libro ameno con un aparato matemático reducido al mínimo y multitud de ejemplos, casos y anécdotas reales para hacer más asequibles conceptos de difícil comprensión.

«No te tomes muy en serio los resultados de un año.
En cambio,
concéntrate en la media de cuatro o cinco años»
Benhamin Graham

Prólogo
(…) es relevante entender bien los conceptos clave: el valor real de los activos, la generación de riqueza por parte de la empresa, el riesgo, el valor del dinero y las perspectivas de futuro, entre otros (…)

«La valoración es un arte,
no una ciencia»
Madanmoham Rao

Presentación
La decisión de comprar o vender una compañía es uno de los grandes momentos de la verdad en el mundo de los negocios. La bondad de la decisión dependerá mucho del precio que se acuerde, por lo que se requiere una valoración razonable (…) un negocio vale lo que alguien esté dispuesto a pagar por él (…) la valoración de empresas no es una ciencia exacta, ya que el «valor» de una empresa como una cifra concreta no existe, se trata más bien de un rango de valores de determinación muy subjetiva y que dependen de hipótesis sobre el futuro (…)

«Si no estudias las empresas,
 vas a tener el mismo éxito comprando acciones
que los jugadores de póker
 que no miran sus cartas»
Peter Lynch

La compraventa de compañías no es una tarea fácil, provoca mucho desgaste en los equipos negociadores, desajustes en las valoraciones, estrés, nervios, rencillas… será necesario contar con un equipo multidisciplinar (interno y externo) que se haga cargo del mandato y descargue a la persona de vértice de la compañía de esa misión.

La valoración de empresas es más complicada de lo que puede parecer a priori, y si nos centramos en compañías emergentes asumiremos un alto grado de subjetividad ―acto de fe, en nuestra estimación.

Hay que conocer todas las posibles variables que influyen en la operación de compraventa
• ¿Por qué se vende la compañía?
• ¿Qué precio espera obtener la parte vendedora?
• ¿En qué situación queda la compañía una vez vendida?
• ¿Por qué se compra la compañía?
¿Qué espera la parte compradora de la venta, ganar cuota de mercado, anular a un competidor, cartera de clientes, internacionalización, equipo directivo, instalaciones, patentes, etc.?
• ¿La operación de compra es por valor o más bien por precio?

«Hay que ser prudentes cuando la mayoría es codiciosa.
Hay que ser codiciosos cuando la mayoría es prudente»
Warren Buffett

Hay situaciones que elevan el valor de una empresa (normal funcionamiento, generación de riqueza sostenida, excedentes de liquidez…) y situaciones que reducen el valor (tensiones de liquidez, problemas organizativos, peleas entre accionistas y/o directivos, perdida de clientes o productos clave, incertidumbre regulatoria…).

Situaciones que complican la valoración
• No se entiende el modelo de negocio.
• La empresa se basa en una innovación que aún no se ha completado y no sabe con seguridad si dará resultados.
• Se dispone de innovaciones que parecen muy interesantes, pero aún no se sabe si tendrán clientes.
• La empresa es muy errática en la generación de beneficio, lo que dificulta la elaboración de las previsiones del futuro.

La venta hay que prepararla. Es muy importante gestionar bien la información, la comunicación y las expectativas de las diferentes partes interesadas. Si se cometen errores, se pueden perder directivos o empleados clave que marchan por la sensación de inseguridad; clientes y proveedores que pasan a la competencia, informaciones clave de la empresa que son descubiertas por el potencial comprador que quizás es un competidor…

«Lo que puede contarse,
no necesariamente cuenta.
Y lo que cuenta,
no necesariamente puede contarse»
Albert Einstein

(…) derechos que poseen los accionistas en función del porcentaje de acciones que poseen:
100%: Control total de la empresa.
95,01%: Se puede evitar que la minoría pida una auditoría de cuentas obligatoria.
66,67%: Mayoría que permite tomar la mayor parte de las decisiones de la empresa.
50,01%:
50%: Paridad.
33,34%: Minoría que puede bloquear determinadas decisiones.
5%: Minoría simple, que da derecho a poder pedir auditoría de cuentas.

(…) el comprador, normalmente, estará dispuesto a pagar una prima por el poder adicional que aporta la participación que se compra. Esa prima se denomina prima de control.

Las empresas en las que puede interesar invertir suelen dividirse en:
Inversión en valor: En una empresa madura que crece poco pero que genera una riqueza bastante constante; por lo que se parece a una renta fija.
En estas empresas, las fuentes de valor son el dividendo y la diferencia entre la cotización y el valor que pensamos tiene la empresa.
Inversión en crecimiento: Es una empresa que está creciendo, y se espera que siga así, por encima de la media del sector. La fuente de valor es el crecimiento del valor de la empresa.

Para valorar una startup, se pueden analizar aspectos (…)
• Las personas que lideran el proyecto y su equipo son adecuados en cuanto a aptitudes, actitud…
• Situaciones que pueden generar conflictos con partes interesadas (competidores, autoridades, clientes, empleados, socios…).
• Aspectos legales.
• Ventajas competitivas que aporta el modelo de negocio.
• Localización adecuada.
• Producto que satisface necesidades de los clientes y con mercado suficiente.
• Capacidad de monetizar el producto o servicio que ofrece (…)
• Capacidad de que el precio al que los clientes pueden comprar cubra los costes y aporte un beneficio suficiente para recuperar la inversión.
• Rentabilidad de los gastos de marketing para generar clientes suficientes que cubran el coste de la campaña y el resto de los costes de la empresa.
• Disponibilidad de tesorería para poder continuar hasta que se consiga vender y cobrar de los clientes. Un dato que conviene conocer es cuánto tiempo puede aguantar la startup sin generar flujos de caja positivos con la tesorería que tiene (…)

«Los factores dominantes en una valoración
 son la capacidad de ganar dinero
(pasado y futuro)
 y el valor de los activos»
Warren Buffett

(…) en toda valoración hay que tener un espíritu critico y cuestionar la razonabilidad de los datos, las hipótesis y los métodos utilizados para que no nos den gato por liebre.

«Las cuatro palabras más peligrosas
en el mundo de las inversiones:
ESTA VEZ ES DIFERENTE»
Sir John Templeton


Link de interés

«Los directivos e inversores han de entender
 que las cifras contables son el principio,
no el final,
de la valoración de las empresas»
Warren Buffett

Recibid un cordial saludo